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Synspective（290A）株価分析 宇宙・情報通信
夜でも雲の下でも地表を撮れる小型SAR衛星「StriX」——受注残高1,243億円（防衛省契約961億円のほか、宇宙戦略基金など公的支援の枠も含む会社定義の指標）を抱えて、今期の最終黒字転換を予想するスタートアップ。 継続企業の前提に関する重要事象 も注記される先行投資の真っ最中。株価はスペースX上場が作った宇宙相場で高値2,140円（5/27）→▼47% の1,130円。黒字転換予想は、衛星数・受注・現金のどこで確かめるのか ——この1ページで整理する。
Synspectiveの今と見どころ 📊 株価データ：2026-07-24終値
30秒だけの人へ
夜間・悪天候でも地表を観測できる小型SAR（合成開口レーダー）衛星「StriX」 を自社開発するスタートアップ（2024年12月上場）。これまで8機を打上げ、2028年以降に30機超の運用 を目指す。防災・安全保障・インフラ監視が主な用途で、受注残高は1,243億円——うち防衛省「衛星コンステレーションの整備・運営等事業」の契約が961億円 という国策級の案件を抱える（受注残は宇宙戦略基金の支援上限238億円など採択済みの補助金を含む会社定義の指標。全額が顧客売上になるわけではない）。
ただし現在は先行投資の真っ最中——1Qは売上7.0億円（▼38.7%）・営業損失16.1億円と赤字が拡大し、「継続企業の前提に関する重要事象」も注記 ▼47% の1,130円へ。
焦点は8/14ごろの2Q決算＝防衛省の売上が立ち始める最初の四半期
いまの状態
業績 1Q売上7.0億（▼38.7%）・営業損失16.1億（前年▼9.1億から拡大）。通期は最終黒字転換（EPS 19.94円・補助金等を含む最終利益ベース）を会社が予想——鍵は防衛省契約961億円の売上化と、営業赤字がどこまで縮むか
株価の流れ 上場来安値449円（25/1）→5/27高値2,140円（4.8倍）→スペースX出尽くしで6/15▼15.6%→7/21押し安値1,094円→1,100円台の攻防
需給 信用買い残376万株（売り残0）＝出来高の2.5日分。宇宙相場の名残の在庫が戻りの重さに
割安度 黒字転換予想ベースの予想PER 56.7倍。予想の実現可能性そのものが評価の本体 という段階
読みたいところへ
📝 今週なにが変わったか （初回・毎週土曜に追記）
📌 今週の要点： このページは今回が開設。7/17（TOPIX▼2.7%）に▼10.0%と急落し、翌営業日7/21に押し安値1,094円をつけてから3日続伸、7/24は▼5.8%の1,130円で週を終えた。8/14ごろに2Q決算＝防衛省案件の売上が立ち始める最初の四半期 。この欄には毎週土曜、変化と答え合わせを追記していく。
① 新しく分かったこと
➡️ 宇宙テーマの潮が引き、「事業の中身」で値段を探す局面に入った → 解釈：ここからの主役はテーマでなく数字——防衛省契約961億円が売上に変わり始める2Q（8/14ごろ）が、黒字転換予想を支える売上計上の軌道を初めて観測できる四半期になる（1四半期で答えが出る、という意味ではない）。
② 見立ては変わったか → 🟢 変更なし （開設初回のため、見立ての起点はページ本文の通り）。
③ 🔒 確認条件（きょうから凍結・次回更新で答え合わせ）
(a) 8/14ごろの2Q決算 （前年は8/14・15:30引け後開示＝反応は翌営業日）で、防衛省事業の売上計上が始まり、赤字幅が縮小に転じるか
④ 📅 次に見るもの ——8/14ごろ 2Q決算 ・衛星打上げ／検証完了の発表・宇宙関連の政策報道。
📅 これからの予定 — Synspective（290A）に関連するもの
未来のことで確定している数少ない事実=「いつ・何が出るか」。自社の予定だけでなく、市場全体の経済イベントもここに出ます。日付はすべて日本時間・日をタップすると詳細が表示されます。
7/30(木) ★FOMC(米金融政策) 結果発表 市場全体 日本時間 3:00 結果発表・3:30 議長会見
7/30(木) ★日銀 金融政策決定会合 市場全体 結果は7/31昼ごろ・総裁会見15:30
8/7(金) ★米雇用統計(7月分) 市場全体 日本時間 21:30
8/14(金)ごろ Synspective(290A) 2Q決算発表（予測日） 自社・予測 前年は8/14の15:30（引け後）開示＝反応は翌営業日から。防衛省案件（契約961億円・4/1業務開始）の売上計上が始まる最初の四半期。会社が正式発表したら確定日に置き換えます
随時 StriX衛星の打上げ・機能検証完了の発表 自社シグナル 収益のドライバーは運用機数。8機目（3/21打上げ）の検証完了と、次の打上げ（26機分の契約を確保済み）が定点
随時 宇宙政策・防衛予算・スペースX関連の報道 テーマシグナル 5〜6月の急騰急落はスペースX上場が作った。テーマの潮汐はこの銘柄の値幅を数倍にする
速報 直近の動き — Synspective（290A）に関連するかもしれないニュース
終値
1,130円
2026-07-24（前日比▼5.8%・TOPIX騰落率との差▼4.7pt）
上場来高値からの下落
▼47.2%
高値2,140円（2026/05/27・取引時間中）から
直近2日の値動き
7/23+0.6% 7/24▼5.8%
直近2営業日の前日比
信用買い残
376万株
出来高の2.5日分（売り残0・7/17公表）
3つの視点で見る（2026-07-24時点）
ファンダメンタルズ
受注残高1,243億円（防衛省961億円・公的支援の枠を含む会社定義）は年間売上の数十倍という規模で、事業の「注文と支援の枠」は既にある。 一方で1Qは営業損失16.1億円と赤字が拡大し、現金及び預金は199.9億円（四半期で45.5億円減少） 防衛省案件の売上化（2Q以降）と8機目衛星の運用開始 に懸かる。継続企業の前提の重要事象注記も含め、期待とリスクの両方が大きい段階。
需給
信用買い残376万株（売り残ゼロ）＝出来高の2.5日分。 買い残は急落後も減っておらず（6月中旬以降の下落局面でむしろ増加）、戻り局面の重石になりやすい。出来高は1日150〜300万株程度で、テーマの潮汐が来ると±15%級に増幅される 板の軽さ。
テクニカル
5/27高値2,140円→7/21押し安値1,094円（▼49%）で、ほぼ半値の位置から反発を試している。 いまの1,130円は25日線（1,218円）の-7.2%下。確認は ①押し安値1,094円を守るか ②1,300円前後（7月の戻りの壁）超え ③8/14ごろの2Q決算 で。
※「上がる/下がる」の断定はしません。いまの状態の要約と、確認すべき条件です。詳しくは以下の各章で。
1
なぜ、4.8倍まで買われ、半値に沈んだのか
449円→2,140円→1,094円。この往復の主役は自社の業績ではなく、スペースX上場という「他人の祭り」の潮汐 でした。層ごとに分解します 。表はいちばん上が根っこ（土台）で、下へ行くほど新しい話になります。
土台 SAR衛星という事業
夜でも雲の下でも撮れる——供給が足りない観測インフラ 構造的な位置
SAR（合成開口レーダー）衛星は光学衛星と違い夜間・悪天候でも地表を観測できる 。防災・安全保障・インフラ監視での需要に対し、世界的に供給が不足し寡占傾向が強い市場（会社が短信で言及）
Synspectiveは自社設計の小型SAR衛星「StriX」を8機打上げ、2028年以降30機超の運用 を計画。Rocket Lab・スペースXなどと26機分の打上げ契約を確保済み
2024年12月に上場。衛星を先に作って打上げ、データ販売で回収する ——先行投資が宿命の事業構造
きっかけ 国策の受注
防衛省の衛星コンステレーション事業——契約961億円の重み 受注残1,243億円
防衛省「衛星コンステレーションの整備・運営等事業」に、三菱電機・スカパーJSAT等が組成する枠組みの協力企業として参画。2026年1〜3月期に契約額961億円を計上 し、受注残高は1,243億円に
宇宙戦略基金（支援上限237.9億円）・経産省SBIR（41億円）など国の資金が事業を支える構図 が鮮明になった
画像データ取得業務は2026年4月1日から開始——売上への反映は2Q（4〜6月）以降 という時間差がある
二の矢 スペースXの祭り
5月——「6/12上場」の報道で宇宙株の潮が満ちた +19.2%の日
5月中旬、米スペースXのナスダック上場（6/12）が伝わり 、世界の宇宙関連株に資金が殺到。5/22には+19.2%（出来高909万株）
5/27に上場来高値2,140円 ——同じ日にSAR衛星のQPSホールディングスも高値圏で、2社は個別の業績と無関係に同じ波で動いた
1Q決算（5/15）の営業赤字拡大が売り材料にならなかったのは、この祭りの熱のため
増幅 出尽くしと二段安
上場「成功」の翌営業日に▼15.6%——期待の実現が売る理由になった ▼49%の調整
6/12（米）、スペースXは公開価格を上回る初値で上場に成功。ところが東京の宇宙株は翌営業日6/15に一斉に投げられ、この株は▼15.6% （市場全体はTOPIX+3.0%の日）——材料出尽くしの典型例と読める値動き
6月下旬にはスペースX株自体が公開価格を割れ （報道）、宇宙セクター全体の評価が二段目の冷え込みへ
7/17の全体急落（▼10.0%）を経て、7/21に押し安値1,094円——高値からほぼ半値
たしかめ 固有か地合いか
QPSと並べると「テーマの潮汐」が見える——ただし中身は違う 2社比較の補助線
急騰も急落もQPSホールディングス（464A）とほぼ同じ日付 で起きた——5月の頂点・6/15の出尽くし・7月の安値。個社の業績でなくテーマの潮汐が支配したことを示す、強い状況証拠
ただし事業の中身は異なる——当社は受注残1,243億円と30機構想のスケール、QPSは9機運用と黒字化の近さ 。潮が引いた後は、この違いが値段の違いになっていく
この株の固有材料は衛星の打上げ・検証完了・受注 ——テーマの日と固有の日を分けて読むのが正しい
いまの位置
4.8倍の上げは①国策受注の実体 ②スペースXの祭り ③板の軽さ が作り、▼49%の下げは祭りの後片付けでした。いまの1,130円は、テーマの追い風も向かい風も弱まった「事業の中身で値段を探す」局面 ——次の観測点は8/14ごろの2Q決算。防衛省案件の売上化が始まり、黒字転換予想を支える軌道の観測が始まります （1四半期で白黒がつく、という意味ではありません）。
順番に注意 — この銘柄は「決算は引け後・赤字は計画のうち・潮汐に注意」
① 開示は15:30、反応は翌朝から いまの赤字は「計画された赤字」 ——衛星を先に作る事業の宿命で、赤字の額そのものより「計画との差」と「現金の残り」を見るのが正しい読み方です。
② 受注残1,243億円は「将来の売上・補助金につながり得る枠」であって、現金でも確定利益でもない 四半期ごとに「どれだけ売上に変わったか」を確認する のが黒字転換予想の検証方法。1Q末の現金及び預金は199.9億円（四半期で45.5億円減）——会社は借入枠・補助金収入等を踏まえ「少なくとも1年間の資金繰りに重要な懸念は認められない」と判断していますが、資金の時間との競争であることは変わりません。
③ テーマの潮汐は業績と無関係に±15%動かす この株の値動きから業績のシグナルを読み取らない こと——QPS（464A）と同じ方向に動いていたら、それはテーマの日です。
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会社は大丈夫なのか（決算と、その土台）
短期の値動きから離れて、会社そのものを見ます。Synspectiveは小型SAR衛星「StriX」の開発・製造・運用と、観測データ・ソリューションの販売 を行う単一セグメントの会社。東証グロース上場・12月期決算 。数字の出どころは決算短信の実数です。
受注残高
1,243億
防衛省契約961億を含む
2026年1Q末。補助金収入を含む会社定義の指標
1Q業績
売上7.0億
営業損失16.1億
前年同期比▼38.7%減収・赤字拡大（先行投資期）
通期予想
EPS 19.94円
最終黒字転換予想
鍵は防衛省案件の売上化（2Q以降）
財務
純資産373億
現金199.9億（1Qで▼45.5億）
総資産484億。継続企業の前提の重要事象を注記
黒字転換予想を、どこで確かめるか——4つの計器
衛星数 打上げ8機・軌道上の運用は4機 ── 実証機2機と量産試作機1機は商用運用を終了。8機目（3/21打上げ）は機能検証中で、完了すれば運用5機に拡大の見込み（短信記載）。収益のドライバーは運用機数 （会社明言）。26機分の打上げ契約を確保済み受注→売上 防衛省事業は4/1業務開始 ── 961億円の契約が四半期ごとにどれだけ売上に変わるかが、黒字転換の実行部分。2Q決算（8/14ごろ）が初回現金 1Q末の現金及び預金199.9億円（四半期で45.5億円減） ── 衛星部品の購入・打上げ費用の前払いが先行。宇宙戦略基金の交付（上限237.9億・164.6億交付決定済）と借入が支え。会社は「少なくとも1年間の資金繰りに重要な懸念は認められない」と判断（短信）費用 販管費+20.1% ── 人員・体制拡大の投資が続く。売上の立ち上がりとの競争
読み方 ── 受注（1,243億円）と足元の売上（四半期7億円）の間に横たわる巨大な段差を、衛星の運用開始と防衛省案件の進行が四半期ごとに埋めていけるか ——この段差を埋められるかが、この会社のすべて。埋まれば黒字転換予想は実現し、遅れれば資金の時間との競争が厳しくなる。
知っておきたい3つのこと
1 「継続企業の前提の重要事象」の意味 「疑義を生じさせる事象がある」段階で、「存続が危ぶまれる」認定ではない 。現金・補助金・借入枠と、防衛省案件という回収の道筋が対応策として示されている。ただし軽い注記でもない——リスクの公式な表明として読むべき。2 国策との一体化は強みであり集中リスク 売上の確度を高める後ろ盾である一方、納入要件・検収条件など高い履行義務を伴う大型固定契約 でもあり、政策が変われば最大の脆弱性になる二面性を持つ。「受注したから勝ち」ではなく、契約を採算よく履行できるかが次の問い。3 注意点 打上げ・衛星の技術リスク ——失敗や不具合は計画全体を遅らせる ②希薄化 ——先行投資の資金調達で増資が続いてきた歴史 ③テーマの潮汐 ——業績と無関係に±15%動く日がある ④黒字転換予想は営業段階でなく最終利益ベース（補助金等の営業外収益を含む）。
この強さを1本の鎖にすると（成立を確認する順番）
衛星の打上げ・運用開始（機数） →
防衛省案件など受注残の売上化（四半期で確認） →
赤字幅の縮小→黒字転換（EPS 19.94円） →
継続企業の前提注記の解消 →
30機体制と「観測インフラ企業」への評価替え
この鎖は最初の輪（衛星）が物理的な成否を伴う のが特徴——打上げの成功・機能検証の完了という、財務諸表の外にあるイベントが起点。確認の場は四半期決算と、衛星関連の適時開示 です。
その数字の土台にある「前提」──これが生きている限り強さは続く
短期の上げ下げの土台にある「前提」です。この前提が生きている限り会社の強さは続き、崩れたら話が変わります 。
成立条件と崩壊条件
この会社の強さが続くために必要な前提と、崩れる合図
前提 1 国の宇宙・防衛予算
防衛省事業と宇宙戦略基金の資金が計画どおり流れる
受注残1,243億円の大半と、先行投資の資金繰りの両方がこの上に立つ
崩れるサイン ：防衛・宇宙予算の縮小／事業スケジュールの遅延／基金交付の停滞
前提 2 衛星の量産と運用
打上げが成功し続け、運用機数が計画どおり増える
収益ドライバー＝機数（会社明言）。26機分の打上げ契約が実行に移る局面
崩れるサイン ：打上げ失敗・衛星の不具合／量産体制構築の遅れ／8機目の検証難航
前提 3 資金の持久力
黒字化まで現金がもつ（希薄化を最小限に）
1Qの現金減45.5億円ペースに対し、補助金・借入・そして売上化の立ち上がりが競争する
崩れるサイン ：大型の希薄化増資／現金減少ペースの加速／借入条件の悪化
遠い脅威 競争と技術
SAR衛星市場の寡占が崩れないか・技術優位が保てるか
「供給に制約があり寡占傾向が強い」という市場の構図（会社認識）はいまの追い風だが、海外勢・スペースX級の資本が本格参入すれば構図が変わる
逆に30機体制が実現すれば、アジア最大級の観測インフラとして「スタートアップ」から「インフラ企業」への評価替え が視野に入る——長い時間軸の賭けであることは変わらない
3
いまの株価は割高か、割安か（黒字転換予想の値段）
PER ＝株価が「1年分の利益」の何倍まで買われているか。この会社は長く赤字予想だったため、PERが計算できるようになったのは黒字転換予想が出た2026年2月から です（会社予想EPS 19.94円で計算）。
PERの推移（黒字転換予想の開示以降・日次）
2026-02 → 2026-07-24
計算：その日の終値 ÷ 会社予想EPS 19.94円（2026/2/13開示・15:30引け後のため翌営業日から適用）。それ以前は赤字予想のためPERは存在しない。
いま
PER 56.7倍
2026-07-24（終値ベース・会社予想EPS 19.94円）
この5ヶ月のレンジ
54〜103倍
中央値66.9倍。高値5/27時点では107倍だった
前提の注意
実現が前提
分母のEPS 19.94円は「予想」——その実現可能性こそが評価の本体
読み方 ── いまのPER 56.7倍 という数字は、普通の会社の物差しで見れば高めですが、この株の場合は数字の高低より「分母が実現するか」がすべて です。黒字転換予想（19.94円）は防衛省案件の売上化を織り込んだ計画値で、1Qまでの実績は赤字拡大——つまり計画は後半に賭けた形。仮に計画どおり着地し、さらに30機体制へ向けて利益が伸びる未来を信じるなら、いまの値段は通過点に見える。計画が崩れれば、PERという物差しごと消える——成長期のスタートアップの値段とは、そういう不安定な物差しの上に立っています 。
いまの株価に織り込まれている前提
いまの1,130円（予想PER 56.7倍）は、「防衛省案件の売上化が進んで黒字転換がおおむね実現し、30機構想も前進する」という前提を、宇宙テーマの熱が冷めた分だけ割り引いた値段 です。
崩れる合図 ──8/14ごろの2Q決算で防衛省案件の売上計上が想定より小さい／衛星の検証・打上げの遅延／現金減少の加速や希薄化増資。どれかが出たら、このページの見立ては見直しです。
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テクニカルと需給の現在地
下値の目安・窓・移動平均線をチャートに示しました。
下値の目安とサイン（日足75本）
〜2026-07-24
↓印＝窓開け（前日から飛んで下げた日）。縦軸＝株価（円）・横軸＝日付。線の意味は下の説明と色で対応。
━ 青い線 ＝25日線（1,218円）下降トレンドの中心線。いまの1,130円は線の-7.2%下
━ 赤い点線 ＝押し安値（1,094円・7/21）7月の急落の底。ここを終値で割ると年初の出発点(1,000円前後)との攻防へ（強い警戒）
上の節① 1,300円前後（7月の戻りの壁） 7/3高値1,290円など何度も跳ね返された水準。出来高を伴って超えると流れが変わる
上の節② 1,500〜1,600円（5〜6月の滞留帯）→ 2,140円（5/27高値） 宇宙相場で商いを集めた帯は戻り売りの在庫が厚い
下の節 996円（1/9・年初来安値） 1,094円の下の実測の節。心理的節目1,000円と重なる
200日線は1,231円 長期トレンドの物差し（フル指標版 で確認できます）
信用残の1年
信用買い残（多くがあとで返済売りに回る建玉）の推移——売り残はゼロ
信用残（週次）と売買代金
2025-07 → 2026-07-17
左目盛：万株（線）。下の棒：1日の売買代金（億円）。信用残は週1回の公表。
━ 赤い線 ＝信用買い残（多くがあとで返済売りに回る建玉）いま376万株 （7/17公表）＝出来高の2.5日分。急騰前（5/1時点322万株）から純増したのは主に6月中旬以降の下落局面で、急落後も残高は減っていない。戻りの重石になりやすい
━ 青い線 ＝信用売り残ゼロ 。取引所公表の信用残に基づく限り、下落時の買い戻し余地が確認できない、買い方に偏った需給
棒グラフ＝売買代金 1日平均約41億円 （直近60日）。時価総額 約1,490億円のグロース株として流動性は中程度
まとめ ── 7/21の1,094円で下げ止まり、1,100円台の攻防。テーマの潮が引いた後の値固めの局面で、8/14ごろの2Q決算から、黒字転換予想を支える売上計上の軌道が観測できるようになる 。全体の結論は最終章「総合判断」 へ。
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総合判断と、今後の注目点
ここまでの整理 ── ファンダメンタルズ ：受注残1,243億円と足元の赤字16億円という巨大な段差。黒字転換は防衛省案件の売上化次第／需給 ：減らない信用買い残の重石＋売り残ゼロの買い長／テクニカル ：半値押しの1,094円で下げ止まりを試す。そのうえで、上と下、両方の「確認のサイン」 を置いておきます。
✅ 反転・続伸が「本物」と確認できるサイン（上向き）
8/14ごろの2Q決算 で防衛省案件の売上計上が始まり、赤字幅が縮小に転じる8機目StriXの機能検証完了・運用開始の発表 ——収益ドライバー（機数）の前進1,300円前後（7月の戻りの壁）を出来高を伴って超える 新規の打上げ成功・受注の追加（国内外）
⚠ 調整継続・警戒のサイン（下向き）
押し安値1,094円（7/21）→年初来安値996円（1/9）を順に割り込む 2Q決算で防衛省案件の売上化が想定より小さい・赤字幅が縮まらない
現金減少ペースの加速・希薄化を伴う大型増資 打上げ・衛星の不具合／宇宙・防衛政策の後退報道
宇宙テーマの再急落（スペースX関連の報道はこの株を業績と無関係に動かす）
📅 次に見るカレンダー
8/14ごろ ：第2四半期決算——防衛省案件の売上化の初回点検（前年は8/14・15:30引け後開示→反応は翌営業日。確定日は会社発表で更新）随時 ：StriX衛星の検証完了・打上げの適時開示——機数＝収益ドライバーの定点随時 ：宇宙・防衛政策の報道／スペースX関連（テーマの潮汐に注意）11月中旬 ：第3四半期決算（前年は11/14）
🧾 ニュースの見立てと答え合わせ — Synspective（290A）
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出典・参考資料
このページの「なぜ」は、以下の適時開示と市場データをもとに、アルミナが整理・解釈したものです。
出典をすべて見る（タップで開く）
Synspectiveの適時開示（一次情報）
2026/2/13 2025年12月期 決算短信——2026年12月期予想（EPS 19.94円・最終黒字転換予想）の出典2026/5/15 2026年12月期 第1四半期決算短信——売上6.98億円（▼38.7%）・営業損失16.13億円・受注残高1,243.93億円 （防衛省「衛星コンステレーションの整備・運営等事業」契約額960.73億円・宇宙戦略基金第一期の支援予定上限237.9億円等を含む会社定義の指標）・StriX 8機打上げ／26機分の打上げ契約（Rocket Lab 19機・スペースX 7機）／2028年以降30機超の計画・現金減45.53億円・純資産373.03億円・「継続企業の前提に関する重要事象等」の注記・防衛省事業の画像データ取得業務が2026年4月1日開始の記載の出典Synspective 公式サイト（決算短信・衛星打上げ情報の原本は公式サイトから）
データ・報道の出典
株価・出来高・売買代金・信用残・TOPIX：証券取引所が公表する市場データ・各社の決算資料をもとにアルミナが整備したデータベース（2024/12/19の上場以降）
PER・移動平均・RSI等の指標：上記データからアルミナが算出（計算方法は各章に記載）
スペースXのナスダック上場（2026/6/12・公開価格135ドル・初値150ドル）と宇宙関連株の「材料出尽くし」急落（6/15）・その後の公開価格割れ：市場報道（2026/6）
QPSホールディングス（464A）との比較：当サイトの同社ページと同一基準日・同一方法で算出
決算数値・受注残高は適時開示の実数。「継続企業の前提に関する重要事象」は短信の注記に基づく記述で、当ページの解釈を加えています。